万能险有哪些投资特点和投资风险？

事实上，对于妖魔化万能险，不少业内人士并不认可。有观点认为，保险业是除了银行外唯一可以合法低成本聚揽大规模资金并形成资金池的行业，这就决定了险资加大股票资产配置才刚刚开始，“即便不是万能险，也会是分红险、投连险，不可能把所有投资型产品停掉”。

特点：提高保单灵活性和投资属性

简单说来，万能险就是一种保费分成两部分，分别用于保险保障和投资账户的人身保险，投保人可根据不同需求对保障和投资额度进行调节，投资账户的资金收益上不封顶，下设最低保障利率。

据悉，在英美，万能险是在1970年代利率大幅提高的环境中，为提高保单灵活性和投资属性而出现的。1971年首推的就叫可调整缴费的寿险，1979年才演变为保费保额都可调，而且是利率与市场水平挂钩的万能险。

由于缴费灵活与保障可调等特点，万能险一经推出就受到了市场的青睐。美国寿险协会统计显示，美国市场1985年万能险占比为38%，其后一直保持在25%左右。从上个世纪80年代中期开始，万能险登陆欧洲后迅速抢占了英国、荷兰等国的保险市场，而在登陆亚洲以后，也迅速风靡日本、新加坡、中国香港等地。

2000年左右，万能险开始引入中国，并且主要通过银行渠道来销售。对外经济贸易大学保险学院副教授徐高林介绍，1999年，在寿险利差损压力下，传统寿险预定利率被统一下调到2.5%，导致寿险陷入萧条。为了突围，平安在1999年推出投连险，太保在2000年推出万能险，两类投资理财型保险的一个重要区别就在于万能险有最低保证利率。

这样的突围显然颇有成效：2003-2007年间，万能险保持了两位数以上的增长，2007年在股市暴涨的推动下实现了113%的增长。不过，在2008年，受累于股市暴跌，万能险结算利率集体跌破4%，此后步入低谷。2011年，保险业开始实施新的会计准则，投连险和万能险中用于投资的缴费不再计入保费收入，使得不少保险公司弱化了投资型险种的工作力度，主攻传统险和分红险。

转机出现在2010年。由于保险资金投资收益率持续走低，保监会开始推出一系列保险投资新政，进一步放宽投资渠道，使得保险资金更便于捕捉短期投资机会。与部分传统保险产品相比，万能险投资渠道更可谓无所不包，覆盖银行存款、债券、基金、股票、基础设施建设等。在此背景下，一种保障与投资功能彻底分离的万能险产品出现了。

这一时期，作为投资型保险的投连险在资本市场几乎没有了声音，曾经是稀有品种的万能险则成为市场上最热门的保险品种。

尤其对于新成立的中小保险公司而言，万能险更成为有效的吸金利器。2014年元宵节，在“预期年化收益率7%且保本保底”的口号下，珠江人寿和天安人寿一举创下了3分钟内分别销售3.8亿元和2亿元的纪录。

不过，这期间监管部门也开始注意到一些万能险产品过分强调收益、忽视保障功能、过分重视营销的行为，因此2014年以来，万能险已经遭遇了两次下架潮。

风险：期限错配和流动性风险

按照监管规定，保险公司只能将保底收益确定在2.5%-3.5%，并且按规定在页面醒目地方提示“万能险保底收益率以上部分的收益是不确定的”。

从往年情况来看，万能险的结算利率不仅普遍高于银行理财产品收益率，而且即使在投资情况普遍不好的年份，保险公司也能保障保底部分的收益。